| Inversión | | La
mayoría está buscando inversiones poco correlacionadas |  |
Los
últimos meses han sido complicados en los mercados y la mayoría de inversores
institucionales han pasado por una drástica reducción en volúmenes bajo gestión
en fondos debido al aumento de la aversión al riesgo, reducción de exposición
a mercados tradicionales, crisis de liquidez, confianza y crédito. Sin embargo
los fondos de inversión han demostrado que gozan de liquidez. Además las principales
entidades financieras se han encontrado con un mercado de crédito encarecido y
les está resultando más barato financiarse con depósitos.
Al
mismo tiempo el escenario de trabajo hasta el verano de 2009 se caracteriza por
desaceleración económica fuerte, aunque quizá con alguna sorpresa positiva en
EEUU a partir del primer trimestre con ritmo de crecimiento anual de 1,5 ó dos
por ciento. En cualquier caso estamos en un proceso de consolidación bajista -no
necesariamente pesimista- donde se tiene que terminar de descontar la crisis de
liquidez y crédito-. Una vez terminado es previsible que el mercado evolucione
con el incremento de beneficios empresariales y rentabilidad de los bonos, del
cinco al siete por ciento. Mientras tanto los gobiernos centrales hacen todo lo
posible por procurar que sea un proceso suave, con medidas como el paquete fiscal
en EEUU.
El caso es que nos encontramos con dos fuerzas opuestas -una inflacionista
en precios de alimentos y petróleo- y otra deflacionista -con caída del empleo,
salarios y crecimiento económico-, pero estamos en un estado avanzado de consolidación
y la espiral inflacionista se presenta como coyuntural más que estructural.
Mientras
tanto la mayoría está buscando inversiones poco correlacionadas con el mercado
global, así como oportunidades generadas por la situación actual. En concreto
resultan recomendables los fondos de fondos de inversión libre multi-estrategia,
que en general están funcionando bien –han sido capaces de mantener pérdidas limitadas
o rentabilidad adicional por encima de precio del dinero, con poca correlación
con los mercados de valores y volatilidad similar a la renta fija-tres/cuatro
por ciento-.
| | Texto:
Gonzalo Rengifo (Director general de Pictet Funds en Iberia y Latinoamerica) | Artículo
Completo en Cambio Financiero Nº 4 |
|
|
|  Nº
4 Septiembre 2008................................................  | Manuel
Dominguez Moreno
Cerdos
en el lodo de la recesión | ......................................... |  | Fernando
Iriondo Oa
Encrucijada
de tres crisis | ......................................... |  | David
Pérez de Albéniz Zamanillo
De
Intervenciones | ......................................... |  | Ramon
Vilaró
Presupuestos,
¿qué votará el PSC? |
|
|
