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Inversión
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Texto:
Gonzalo Rengifo
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| La
clave está en economías capaces de crecer por sí mismas |
Hay
que ver las cosas con perspectiva pues venimos de mercados muy complicados
hasta finales de marzo, seguidos de subidas que han llegado a superar
el 50 por ciento –ganando mucho terreno perdido en 2008 y captando
la atención del inversor–. Sin embargo los mercados ya han descontado
las buenas noticias de los planes de estímulo y apoyo de gobiernos
y bancos centrales –que han rescatado al sistema financiero y puesto
orden a una situación bastante compleja–
Además estos
planes tienen plazo de caducidad y la clave para 2010 está en el
ritmo de retirada progresiva y paulatina de medidas. Mientras, los
bancos centrales están indicando que van a empezar a retirar poco
a poco la tremenda liquidez generada. De manera que la clave está
en qué economía será capaz de crecer por sí misma.
En ese sentido Europa y EEUU se dirigen hacia crecimientos limitados,
siendo la perspectiva algo más positiva en EEUU, ligeramente más
adelantado en el ciclo. Además cuenta con muchas empresas con 50
ó 60 por ciento de ventas en mercados emergentes. Así, su crecimiento
anualizado trimestral puede situarse entre uno y dos por ciento
para todo 2010. Pero los estímulos se van a ver reducidos el segundo
semestre y tendrá que demostrar capacidad de crecer por sí mismo,
teniendo en cuenta que a esos niveles no se genera empleo. Por tanto
2010 puede ser año de inflexión y 2011 más positivo.
De manera que convienen empresas y regiones capaces de crecer sin
planes de estímulo, con dinámicas de consumo doméstico. En este
sentido Latinoamérica es una de las regiones más interesantes. Goza
de una situación que no tenía: superávit, limitada deuda externa
y economías capaces de crecer entre tres y seis por ciento. En concreto
Brasil representa la mitad del PIB regional, con consumo doméstico,
un fundamental sólido. Además conviene fijarse en México, que ha
llegado a sufrir mucho por estar ligado a la economía norteamericana
pero puede despuntar con ésta. Por otra parte se observan importantes
crecimientos en Chile, Perú y Colombia, con consumo interno y creación
de empresas –juntos representan el 15 por ciento del peso de la
región–.
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Artículo
Completo en Cambio Financiero Nº19
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