 |
En Portada
|
 |
Texto:
M. Á. Artola
|
| El
precio del dólar lastra nuestras exportaciones |
En la abundante literatura sobre las tasa de cambio existen varios
enfoques, nosotros nos remitiremos al enfoque macroeconómico bajo
el que se trata de relacionar la evolución de una tasa de cambio
con variables monetarias y lo que dice la teoría económica y las
consecuencias que se derivan de estas fluctuaciones. Esta (la teoría
económica) ha identificado una relación de variables fundamentales
que inciden directamente sobre la dinámica de los tipos de cambio.
Estas variables fundamentales son de
dos tipos, por un lado las variables que aparecen en las operaciones
que forman parte de la balanza por cuenta corriente, diferencial
de precios, nivel de renta doméstico y nivel de renta exterior;
y por otro, las variables que aparecen en las operaciones que forman
parte de la balanza por cuenta financiera como el tipo de interés
nacional, tipo de interés extranjero, rentabilidad esperada nacional
y rentabilidad esperada extranjera. Éstas dos últimas dependen a
su vez de la evolución esperada del tipo de cambio. Del tipo de
cambio entendido como la variable que expresa el valor de una moneda
en términos de otra, dependerá la cantidad ofrecida o demandada
de moneda extranjera contra moneda nacional.
Esta es la teoría, sin embargo vayamos a la realidad del momento.
El euro se cotizó hoy (10- 11-09) a 1,4976 dólares, es decir si
el tipo de cambio euro/dólar (EUR/USD) hoy es 1,4976 significa que
por cada euro (divisa base) se obtienen 1,4976 dólares (contrapartida),
dicho de otra manera 1 dólar USA equivale a 0,6681 euros. Si hacemos
un resumen de todo el año, el dólar acumula una caída del 18% con
respecto al euro en los últimos 12 meses y de un 40% con respecto
al rand sudafricano y el dólar australiano.
En términos macroeconómicos esto tiene distintas lecturas. Por un
lado un dólar débil rebaja sustancialmente la deuda contraída por
los Estados Unidos y por otro, inevitablemente hace las exportaciones
europeas carísimas. En particular, es Alemania la que más está sufriendo
a este respecto.
Las exportaciones en los primeros seis meses del año se redujeron
un 23,5% por un valor total de 391,2 millones de euros. Gran Bretaña,
España e Irlanda fueron los países que más redujeron sus pedidos
–en el caso español más de un 30%–.
En general, se ha reducido la exportación en todos los destinos
lo que preocupa a los mercados y mucho porque que las exportaciones
alemanas resulten tan caras lastran cualquier oportunidad de recuperación
al resto de la zona euro.
|
|
Artículo
Completo en Cambio Financiero Nº17
|
|
|
